资深“黄金迷”：这次你还这样买就错了

过去几周，债券价格飞涨，收益率大跌。面对即将来临的经济衰退，投资者纷纷涌入美国国债市场，以求避险。然而，欧洲太平洋资本CEO、美国经济学家彼得·希夫（Peter Schiff）却在他的节目中表示，虽然人们猜对了衰退即将来临，但是却算错了危机对债市的影响。

目前，标普500指数和道琼斯指数较5月初的最高水平已经下降了5.5%。希夫表示，此前的熊市还没有结束，虽然美联储转鸽后，市场确实出现了一波涨势，但那并没有打破整体市场疲软的形势。

他表示，虽然此前股市的涨势确实超出他的意料，但是最终市场还是会回到今年年初的低位。因此，美联储可能会再次出手拯救市场。事实上，虽然美联储主席鲍威尔表示暂时不会调整利率，但市场普遍预测降息即将到来。

目前的问题是，美联储究竟什么时候降息。

希夫说：“如果美联储在正式进入衰退之后降息，那么利率就会径直降到0的水平；但是如果美联储提前降息，那么降幅可能就是25个基点或者50个基点。但是这样的降息并不够，因为市场会不断要求美联储加大降息力度。”

希夫认为量化宽松政策这一次可能不会发挥作用，因为经济泡沫每破一次，所需的补救措施就会增加一些，如果这一次经济泡沫再次破裂，那么所需的量化宽松力度会让美元全线崩溃。

希夫表示，市场虽然注意到衰退即将到来，但却没有意识到其严重程度。投资者一窝蜂买入美国国债，把它当成避险资产。因此，10年期美债收益率已经跌至2.13%，收益率曲线也严重倒挂，而这是衰退将近的标志。虽然市场对于衰退的预期很正确，但是却错误地认为债券会涨。实际上，在下一次衰退中，债券反而会大跌。

他说：“确实，衰退即将来临，美联储也很有可能会降息，但是人们却没有猜对市场的走向。下一次衰退将是滞涨危机，也就是说通货膨胀率反而会上升，这就意味着债券价格将会下降，而下一次衰退的严重程度也会因此上升。”

最近几次衰退中，低通胀率都对消费者形成了一定的保护，也让美联储可以顺利降息，减少了危机前积累起来的高负债份的压力。但是，如果美联储在下一次危机到来时大幅降低短期利率，通胀率会上升，长期利率也会随之上升，这会加剧下一次危机的破坏力。当前，政府债务、消费者债务和公司债务都已经达到了相当高的水平，可见形势有多么严峻。

希夫说道：“滞涨会严重打击债券，但是债市还没有认识到这一点，他们认为应对上次危机的那套方法依然管用，但事实却并非如此。”

希夫曾经准确预言2008年的金融危机，还是一名资深的“黄金迷”。